焦炭反弹310s不锈钢板恐难持续
近期,受钢价上涨带动,焦炭期货弱势反弹,截至12月24日,主力合约较前期低点累计上涨约5.5%。从产业链来看,局部市场货源紧张是刺激钢价反弹的根本。反观焦炭市场,港口和主产区价格仍在筑底,需求也处于缓慢收缩态势,焦炭价格反弹主要受市场情绪提振,后期恐难持续。 下游减产压缩刚性需求
近几日,杭钢半山钢铁基地熄火,以及马钢合肥分公司钢铁冶炼及长材生产线停产两则消息见诸报端,引起热议。传统支柱行业走到今日生死存亡的紧要关口,固然让人遗憾,但优胜劣汰是市场经济下每家企业都无法逃脱的生存法则。在供给侧改革的大背景下,要提高经济增长中的全要素生产率,就必须以淘汰的方式促使低效行业所侵占的资本、劳动以及土地等资源向更有前景的行业转移。目前,钢铁行业正在经历这一阵痛。根据笔者测算,目前螺纹钢价格已低于制造成本,正处于生产“不经济”状态,停产、减产是大势所趋,否则行业将不可能迎来价格上涨。从这个角度看,钢铁行业对原材料的需求将持续萎缩,而焦炭需求萎缩程度将视钢厂停产力度而定。
供给端收缩效果有限。在需求侧持续萎缩的大背景下,供给侧调整才是决定价格走势的关键。2015年由于销售压力加大,以及政府控产任务加重,焦炭产量下滑较明显。1—11月份,共计生产焦炭4.12亿吨,累计同比下滑5.5%。但需求加速下滑,根据国家统计局数据,1—10月份焦炭表观消费累计同比下滑5.8%。可见,供给端被动收缩幅度较为有限,并未改观行业供需形势。根据统计数据,目前华北地区独立焦化企业的开工率为75%,维持比较正常的水平。从行业79.3%的资产负债率来看,焦炭企业如果要维持正常的现金流,未来仍有必要保持较为稳定的产量,依赖市场化手段来实现供需平衡将是长期、缓慢的过程,中短期内不应对此报太多期望。
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